投资运作是根据深入的分析，保障本金安全以及回报率令人满意的操作，不符合这些条件的则是投机。这是华尔街投资教父格雷厄姆对投资的定义。看似简单的定义，大多数普通投资者一生也无法理解，在投机的路上起起伏伏，乐此不疲。投机本质上是对时间的压榨和苛责，是一种在悬崖边上的走路，你可能很久都不会失足，但是你不会一直这么幸运。投资市场在你得不到你想要的的东西时，你会得到经验。
橡树资本创始人霍华德.马克斯在其著作投资最重要的事，讲述了这位投资成绩不输给巴菲特的投资大师的投资哲学和理念。
人们要想在证券市场上取得投资成功：
第一步正确思考，第二步独立思考。并且如何逆向思考和逆向投资。
学习第二层思维：
投资并不简单。认为投资简单的人都是傻瓜——芒格
投资是一门科学，更是一门艺术，而投资艺术和其它艺术一样要想卓越出众，既要多用脑，又要多用心；一是用脑进行与众不同的第二层次思考和决策，想问题要比一般人更深入；二是如何用心坚守与众不同的第二层次的思考和行动，行动上比一般人更高明。
非凡的表现仅仅来自正确的、非共识性的预测，而非共识性的预测是难以正确做出并且难以执行。为了取得优异的投资结果，你必须对价值持有非常规性的并且必须是正确地看好。
理解市场有效性及局限性：
理论和实践在理论上没有什么不同，但在实践中却截然相反。
每场游戏中都有一条鱼。如果你玩了45分钟还没弄清楚谁是鱼，那么就是你了。
投资者应该寻找未被完全有效定价的市场或资产，而不是去追逐完全无效的市场。
价格和价值的关系：
无法永久持续的东西必将终结。
成功投资不在于买好的，而在于买的好。
拥有对内在价值坚定看法有一个重要的作用——坚定信念：它支撑你坚守下去，直到市场认可你的意见并正确定价资产。
理解风险：
风险意味着可能发生的事件多于确定发生的事件。
投资只关乎一件事：应对未来。
投资表现是一系列事件——地缘政治的、宏观经济的、公司层面的、技术的、心理的——与当前的投资组合相碰撞的结果。未来有多种可能性，但结果却只有一个。
了解不确定性：投资需要我们对未来做出决策。对不确定性的错误估计是使投资者陷入困境的一大原因。
普遍相信没有风险则是最大的风险。
投资风险主要源自过高的价格，过高的价格往往源自过度乐观、怀疑不足以及风险规避不足。归根到底，投资者的工作是以盈利为目的聪明地承担风险。
贯穿长期投资成功之路的，是风险控制而不是冒进。大多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度，而不是制胜投资的伟大。良好的风险控制是优秀的投资者的标志。
周期：
周期永远胜在最后，任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去。树木不会长到天上。很少有东西会归零。坚持以今天的事件推测未来是对投资者的投资活动最大的危害。
投资的风险：亏损的风险和错失机会的风险。
钟摆意识：
当形势良好，价格高企时，投资者迫不及待地买进，把所有的谨慎抛在脑后，随后当环境一片混乱，资产廉价待沽时，他们又完全丧失了承担风险的意愿，迫不及待的卖出。永远如此。
抵御消极影响：
自欺欺人是最简单的，因为人总是相信他所希望的。
得到更多的渴望、担心错过的恐惧、与他人比较的倾向、群体的影响以及对胜利的期待——这些因素几乎普遍存在。它们对大多数投资者和市场都有深远的影响。结果就是产生错误——频繁的、普遍的、不断重复发生的错误。
避免在泡沫中赔钱的关键是，当贪婪和人为错误导致积极因素被高估、消极因素被忽视时，拒绝跟风。
对内在价值的有坚定的认识。
逆向投资：
在别人沮丧地抛售时买进，在别人兴奋地买进时抛售时都需要最大的勇气，但它能带来最大的收益。——约翰.邓普顿
长期来看，市场会自动走向正确。但是，在看到长期之前，你必须得在短期内幸免于难。
寻找便宜货： 第一，潜在的投资清单；第二，对它们内在价值的估计；第三，对其价格相对于价值的感知；第四，对每种投资涉及的风险及其对在建投资组合的影响了解。
投资是相对选择的训练
便宜货的存在必要条件是感觉必须远不如现实。
便宜货的价值在于其不合理的价位——因而具有不寻常的收益-风险比值
耐心等待机会：
市场不是有求必应的机器，它不会仅仅因为你需要就提供高额收益。——彼得.伯恩斯坦
坚持价值，少用或不用杠杆，拥有长期资本和顽强的意志力。在逆向投资的心态和强大资产负债表的支撑下，你只要耐心等待机会，才能在灾难中收获惊人的收益。
认识预测的局限性：
赔钱的人有两种：一无所知和无所不知。——亨利.考夫曼
谨慎地对待你自己的预测，至于别人的预测则要更小心。
投资结果完全取决于未来发生的一切。但是未来几乎无法预测，更多的是如何正确地应对未来。
许多人高估了结果可知与可控的程度，从而低估了行动的风险。
人类不是被一无所知的事所累，而是被深信不疑的事所累。
正确地认识自己的可知范围——适度行动而不冒险越界—会令你受益匪浅。
正确认识自身：
我们或许永远不知道要去往哪里，但最好明白我们身在何处。
第一，当市场达到极端时候，保持警惕；第二，相应的调整我们的行为；第三，最重要的，拒绝向导致无数投资者在市场顶部或底部犯下致命的群体行为看齐。
忘记过去的人注定会重蹈覆辙。
努力了解我们身边所发生的事情，并以此指导我们的行动。
好的决策本应该是有逻辑、有智慧、有见地的人在条件出现之时、结果出现之前做出的。
适度尊重风险，知道未来不能预知，明白未来是呈概率分布的并相应的进行投资，坚持防御型投资，强调避免错误的重要性。
多元化投资：
有老投资者，有大胆的投资者，但没有大胆的老投资者。
防守——重点在于避免犯错。
在逆境中确保生存与在顺境中实现收益最大化是相矛盾的，投资者必须在两者之间做出选择。
在不具备必需的竞争力的情况下，一定不要主动进攻、承担风险以及碰触有技术挑战性的领域。
敬畏投资，要求物有所值和高安全边际，知所不知，知所不能。
避免错误：
投资者几乎无需做对什么事。他只需能够避免犯重大错误——巴菲特
永远不要低估心理影响的力量。贪婪、恐惧、终止怀疑、盲从、嫉妒、自负以及屈从都是人类的本性，它们强迫行动的力量是强大的，尤其是在它们达到极致并且为群体共有的时候。群体会影响他人，善于思考的投资者也会察觉到它们的影响。任何人不要奢望对它们免疫和绝缘。感知存在，拒绝屈从，识别对抗，理性战胜情感。
避免致败投资，制胜投资自然回来。
最重要的事：
为了取得优秀的投资结果，你必须对价值有深刻的洞察。因此你必须学会别人不会的东西，以不同的视角看待问题，或者把问题分析得更到位——最好三者都能做到。
定价过低不等于很快上涨；过去超前与犯错没有区别。
在证明我们的正确性之前，我们需要足够的耐心与毅力长期坚持我们的立场。
只有拥有非凡洞察力的投资者才能稳定而正确地预测支配未来事件的概率分布，并发现隐藏在概率分布左侧尾部的不利事件下潜在的风险补偿收益。
成功投资要求简单的描述：建立在对各种可能收益和不良发展风险的理解基础上，捕捉到了你应该注意的要素。
很好的理解价值以及如何对待价格浮动是成功投资的关键
