第九章 互联网创业融资点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本融资准备和过程一二三四创业融资渠道融资估值融资过程中的风险第九章 互联网创业企业融资一 融资准备和过程（一）融资前准备融资前准备确定融资框架制定商业计划书筛选目标投资商（一）融资前准备融资前创业团队内部首先要确定一个融资框架，主要包括：（1）确定融资额度；（2）确定出让股份；（3）期权的设置；（4）确定一个融资代表，与投资方进行接洽与谈判；（5）事先确定企业的估值范围。 1确定融资框架（一）融资前准备2制定商业计划书一份优质的商业计划书（BP），是成功融资的敲门砖。商业计划书的目的是给投资者提供企业对目标市场的深入分析和理解，同时，应该表明企业行动的方针与展望，展示创业团队等。其内容必须简单、有操作性，具体适度且客观完整。（一）融资前准备3筛选目标投资商创业企业要进行融资之前，需要进行一定的筛选，筛选出对于企业来说最有价值的投资商。下面的筛选依据可以为创业者提供一定的参考：（1）品牌价值 （2）战略价值 （3）竞争分析 （二） 融资过程与投资方初步接触与投资方深入接触审阅投资意向书尽职调查签约打款二 创业融资渠道（一）融资渠道融资渠道1.自筹资金2.天使投资3.风险投资4.私募股权投资5.众筹融资模式6.政府资金自筹资金1创业者或合伙人、股东的自有资金、向亲戚朋友借钱和向企业内部成员集资。
但是国外的创业企业，以美国为例，很少采用自有资金而是更多的去资本市场进行直接融资。 （一）融资渠道天使投资2天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构，对处于构思状态的原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资。天使投资主要有三个特点：高科技、高风险与高回报。 （一）融资渠道风险投资风险投资（VC， ）在中国，是一个舶来概念。美国风险投资协会将风险投资定义为“是由职业投资家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大经济发展潜力的企业中的权益资本”。在这段定义中，有几个关键的组成部分:（1）权益资本（2）职业风险投资家（3）创业公司（一）融资渠道3私募股权投资私募股权投资（PE ， ），是指通过私募基金对非上市公司进行的权益性投资。简单地讲，PE投资就是PE投资者寻找优秀的高成长性的未上市公司，注资其中，获得其一定比例的股份，推动公司发展、上市，此后通过转让股权获利。（一）融资渠道4众筹融资模式众筹融资起源于美国，2011年正式进入国内。众筹融资实际上是指大众筹资或群众筹资，是指用团购和预购的形式，向网友募集项目资金的模式。 （一）融资渠道5政府资金我国政府于2005年成立了政府引导基金。
其运行模式为政府出资设立“母基金”，风险投资机构出资设立“子基金”，由专门的风险投资机构进行实际操作对创业企业进行投资，政府起监督管理作用以此来发挥风险投资对我国创业企业的作用。 （一）融资渠道6（二）不同阶段的融资渠道企业处于不同阶段时的融资渠道不同，此处将企业分为三个阶段，即种子阶段，成长阶段，成熟阶段，分析创业企业处于不同阶段时的融资方式 。企业不同发展阶段融资渠道比较 三 融资估值（一）种子期的估值主观统计法 1主观统计法是指为了达成投资，并有效控制风险，种子期创业投资主要采用过往统计数据结合自身主观判断的方式，对投资进行估值。 2博克斯（）价值评估 （一）种子期的估值美国人博克斯（Dave·）首创的对处于种子期的创业企业进行价值评估的方法。按照博克斯估值法，企业的价值可以根据以下几项来评估：一个优秀的创业创意，100万元；一个预期良好的盈利模式，100万元；一个优秀的创业团队，100～200万元；一个巨大的未来产品市场，100万元。投资人按照这４方面因素的主观判断，可对企业做出一个不超过500万元的估值。 （二）成长期的估值涉及到公司估值的具体计算方法时，创业公司作为一种非公开招股公司，其常见的估值方法包括以下三种： 估值方法重置成本法现金流折现法市场法四 融资过程中的风险四、融资过程中的风险风险（一）融资规模和时机不当风险（二）商业秘密可能被公开风险（三）风险投资协议（一）融资规模和时机不当引发的融资风险制定融资战略时，应紧密结合创业企业的情况确定融资规模，既不能太少，也不能太多，否则都会给创业企业的发展带来不确定性，甚至会使企业濒临破产的边缘。
1.融资规模不足可能造成的负面影响2.融资规模过大的负面影响3.融资过晚带来的风险（二）商业秘密可能被公开的风险信息披露是极容易被忽视的“成本”，这可能是让资金支持者投资的必要措施。说服投资者给予资金支持需要进行艰苦的工作，同时也需要提供各种信息。 （三）风险投资协议可能引发的风险对于创业者来说，通常会接受某些条款以获取更多的融资金额。而对于风险投资方来说，这一系列投资条款清单，少则十几条多则数十条，是VC/PE在过往的实践中吸取各种教训而总结出来的，以全方位对创业方形成各种制约、保护自身的投资利益。 （三）风险投资协议可能引发的风险清算优先权 1清算优先权是以优先股为基础，是持有优先股的股东享有的具体权利，其行使条件是公司出现清算事件时，优先股股东在清算资产范围内有权优先于普通股股东获得预期回报及可得股利、股息等。（三）风险投资协议可能引发的风险防稀释条款风险投资家为了防止手中的优先股贬值，在投资协议中设置防稀释条款。防稀释条款主要分成两类：一类是在股权结构上防止股份价值被稀释（即结构性防稀释条款）；另一类是在后续融资过程中防止股份价值被稀释（即降价融资的防稀释保护条款）。2（三）风险投资协议可能引发的风险对赌协议 对赌协议（ ）就是投资方与创业企业在达成融资协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。 3联系我们地址：北京市海淀区四道口北街华杰大厦C301电话： 址：邮箱：@微博：微信：创业指导教师衷心感谢创业教育本身就是创业的过程，创业路上，我们一路同行！
